伪娘 人妖 期待化债“实时雨” 曲江文控旗下城投非标债务困局待解

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2024年9月下旬，本是西安曲江临潼旅游投资（集团）有限公司（下称“曲江临潼”）偿还国内一家融资租出机构300万元房钱的日子。10月底，这家融资租出机构的钞票经管部司理徐利发出《对于房钱爽约的风险请示函》，指出曲江临潼爽约。

徐利说，2021年底，该租出公司与曲江临潼开展融资租出协作，向其提供1亿元融资，担保方为西安曲江文化控股有限公司（下称“曲江文控”）。曲江文控曲直江临潼的激动，持股16.12%；西安曲江新区经管委员会（下称“曲江管委会”）曲直江临潼的实控东说念主，持股83.88%。从2023年5月启动，该租出公司对曲江临潼的该笔融资进行了屡次缓期。2024年9月，曲江临潼又一次爽约，10月仍无容许、无考虑、无决策。

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曲江新区是天下首批两个国度级文化产业示范园区之一。2024年下半年以来，曲江新区多家城投平台的债务问题渐渐败露出来。经济不雅察报采访了解到，曲江文控下属子公司西安曲江大明宫投资（集团）有限公司、西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（下称“曲江文投”）等也出现了非标债务缓期的情况。

曲江文控方面回话徐利称，曲江临潼正在积极筹措资金，并进行钞票处置周转，以尽快偿还上述欠款。此外伪娘 人妖，经济不雅察报致电曲江临潼多位高管，松手发稿，电话未获取接通。

10月份，财政部门发出“拟一次性加多较大范围债务名额置换所在政府存量隐性债务”等战术信号，引起各方温煦。

11月1日，经济不雅察报致电曲江文控关连东说念主士，该东说念主士暗示，跟着财政刺激战术的陆续出台，其正在积极依据关连名目条款，对现存债务进行梳理，并准备向省级及市级财政部门上报债务范围。针对非标债务落后的问题，该东说念主士称，一直在持续处理中，并与关连各方保持调换，探讨并寻求处置决策。

徐利判辨，曲江文控旗下多家城投平台在恭候化债战术的进一步落地，期待战术守旧存续债务的化解。

城投债务落后

2024年7月，市集音书称曲江临潼被某融资租出公司请求停业算帐，原理是其无法归赵到期债务且明显缺少归赵智商。

据经济不雅察报了解，关连融资租出公司并未对曲江临潼请求停业算帐。

10月31日，曲江临潼的激动曲江文控发布《对于“23曲文控MTN003"召募资金使用情况进展的公告》。公告指出，2023年12月27日，曲江文控刊行了“23曲文控MTN003”，用于置换前期偿还到期债务融资用具的银行借款及偿还到期债务融资用具。曲江文控暗示，2024年7月2日，部分“23曲文控MTN003”召募资金因提供担保而被冻结，且部分资金被强制实践。

在此之前，曲江文控的债务风险也曾启动败露。

2024年9月20日，曲江文控的评级机构中证鹏元资信评估股份有限公司（下称“中证鹏元”）发布《温煦曲江文控债务落后关连事项的公告》称，阐述曲江文控公告的《西安曲江文化控股有限公司公司债券中期讲解（2024年）》，松手2024年6月末，该公司有息债务余额为868.52亿元，较年头下落3.84%，已落后3.37亿元，落后债务以非银金融机构贷款为主，含有极少银行贷款和其他有息债务。

中证鹏元暗示，曲江文控浮现在讲解期末存在落后金额卓绝1000万元的有息债务，债务东说念主多考虑协商缓期或者以债务置换的相貌处置。

概括谈判曲江文控近况，中证鹏元决定看守曲江文控主体信用品级为AAA，“20曲文控MTN001”的信用品级看守AAA，并连接将曲江文控主体信用品级和“20曲文控MTN001”信用品级列入信用评级不雅察名单。

此外，中国实践信息公开网查询成果（查询日历为2024年11月1日）娇傲，曲江文控子公司曲江文投偏激下属子公司西安曲江文化产业成本运营经管有限公司（下称“曲江成本”）、西安通济永乐买卖运营经管有限公司（下称“永乐商管”）等多家公司存在多条尚未实践收场的被实践信息。

9月10日，中证鹏元在公告中浮现，曲江文投、曲江成本、永乐商管已与关连债权东说念主执意缓期合同，合同商定债务东说念主将在2024年12月30日前分期归赵上述案件一说念本金、爽约金、利息、罚款等债务。

爽约揭盖

西安网红地标大唐不夜城、大明宫遗迹区、大唐芙蓉园等自在级IP资源的打造及运营经管方均为曲江文控。因此，曲江文控也被债权东说念主称为“网红城投”。手持优渥资源，曲江文控为何会发生债务风险？

最初，从债务推广角度来看，徐利回忆称，曲江文控旗下部分公司从2016年傍边启动与金融机构协作进行融资贷款，债务范围渐渐普及。

Wind数据娇傲，2016年，曲江文控的欠债总共为572.92亿元；从2017年至2023年，曲江文控的欠债范围连年加多。松手2024年9月30日，曲江文控的欠债总共为1775.97亿元。6年多时刻，其总欠债加多卓绝200%。

干预2024年，曲江文控旗下多家城投平台陆续曝出短期非标债务风险。阐述中证鹏元对于曲江文控2024年追踪评级讲解，松手2024年4月末，曲江文控的短期债务为456.70亿元，占总债务比重约50.50%。合座而言，该公司债务范围大，且结构较差，非标借款和短期债务占比均偏高。

中证鹏元在上述评级讲解中指出，曲江文控是西安市迫切的旅游资源概括开辟运营平台，承担了多数的文化旅游产业关连配套基础设施及寰球文化工作设施建造任务。曲江文控的景区基础设施建造板块的业务方法主若是奉求代建的相貌，由政府或关连部门当作奉求方奉求该公司进行区域内城市及景区基础设施及配套名目建造并签署合同，建造施行波及该区域的地皮整理、基础设施、城市配套、景不雅工程、中小学校、城中村拆迁纠正及安置小区建造名目等。

徐利向暗示，曲江文控旗下城投平台承担了多数景区基础设施建造以及安置房等政府职能的责任，而此类名目大多数属于政府类名目，结算周期相对较长，对于城投平台应收账款的回收会形成相比大的影响。

其次，从融资用途角度看，徐利向经济不雅察报提供的名目良友先容，曲江临潼当作临潼度假区的基础设施建造主体，承担了区内多数景区基础设施建造工程及安置房建造业务。

终末，从收入角度来看，2023年，曲江文控的多个业务板块功绩出现下滑，债务风险初现眉目。

中证鹏元在上述评级讲解中指出，2023年曲江文控营业收入下滑超40%，其中语化产业（工程）名目、景区基础设施建造和房地产开辟三个板块收入下落幅度均卓绝50%，受零卖超市和文化买卖运营业务牵涉，文化旅游买卖运筹帷幄收入亦明显下落；该公司时间用度较高，2023年时间用度率（29.16%）明显高于当期销售毛利率，当期存货等钞票减值损失亦大幅增长，对利润形成进一步侵蚀；当期曲江文控利润总和为-15.00亿元，是该公司缔造以来初度出现失掉。

中证鹏元称，合座来看，曲江文控已投资景区基础设施建造范围较大，畴昔景区基础设施建造收入较有保险，但景区基础设施建造业务资金回笼相对滞后，且资金回笼情况受当地政府财政资金安排具有一定不细则性，且该公司在建名目较多，尚需投资范围较大，给公司带来一定资金压力。

曲江文控中期讲解娇傲，松手2024年6月末，该公司总钞票为2051.86亿元，净钞票为251.93亿元，2024年1—6月终了营业收入66.25亿元，净利润为-15.69亿元。

困局何解

“2024年底前需要偿还的资金有着落没？”“暂无明确的起首。现在咱们也在等地皮出让收入以及政府发债置换。”

距离2024年底仅有两个月，曲江文控旗下一家城投契构的高管周强在回答一位债权东说念主时如斯暗示。

当作城投契构的“一霸手”，在往日两年中，周强将处理和化解金融债务问题当作其责任的要点之一。近期，他积极与非标债权东说念主时常会面和调换，和谐对已到期的本金和利息进行缓期处理。

10月份以来，周强也曾参加了多场对于化解债务关连的会议，会议施行的要点之一是，组织城投平台对现在存续债务范围进行统计并上报。

跟着一系列财政刺激关连战术陆续公布，周强正恭候战术的进一步落地，但愿将公司拖欠的非标债务进行化解。

一般而言，广义的所在债务置换包括财政置换和金融置换。前者属于狭义的所在债务置换，指诳骗政府债券来置换非政府债券体式的所在债务；后者指的是诳骗贷款、信用债等金融用具对非政府债券体式的所在债务进行缓期或不息。

2024年10月12日，财政部提到“拟一次性加多较大范围债务名额，置换所在政府存量隐性债务，特别提到是比年来出台的守旧化债力度最大约领”。此外，财政部部长蓝佛何在回答记者发问时提到，中央财政从所在政府债务结存名额中安排了4000亿元，守故自身化解存量政府投资名目债务和消化政府拖欠企业账款。

随后，广东、新疆、江苏等省份均发公告（拟）刊行非凡再融资债，华西证券研报统计已发公告数据，松手10月25日浮现金额已达2363亿元。所在债务置换大幕再次拉开。在此之前，各省通过刊行非凡再融资债券和非凡新增专项债券，已是所在政府化解债务风险的要津手艺之一。

祯祥证券研报指出，2023年头部分地区的债务风险舆情激发市集和政府的高度温煦。2023年7月，中央政事局会议建议“要有用翔实化解所在债务风险，制定实施一揽子化债决策”，还建议“处置政府拖欠企业账款问题”。2023年10月份启动，各省陆续刊行非凡再融资债和非凡新增专项债用于偿还隐性债务，松手2024年9月也曾刊行1.5万亿元非凡再融资债和1.1万亿元非凡新增专项债。

惠誉评级觉得，财政部公布了一项决策（该决策待履行法定门径），旨在一次性加多债务名额，并动用尚未使用的所在政府债券额度，以诳骗所在政府债券来置换城投债（即“隐性债务”），并清理政府拖欠企业的账款。该增量决策当作比年来力度最大的守旧化债举措延续了于2015年头度启动的访佛的债务置换要领。

惠誉评级称，省级政府的债券额度或为按需分派，财政实力较弱地区可能获取更多的债务置换额度，而发扬地区会获取更多额度以用于酬谢率更高的增量投资。

徐利告诉经济不雅察报，本年以来，包括曲江临潼在内的曲江文控其他部分城投平台均在寻求对融资租出债务进行打折兑付。

据经济不雅察报了解，有打折兑付的决策为，由陕西金融钞票经管股份有限公司（下称“陕西金资”）对曲江文控旗下城投平台融资租出债权东说念主的剩余债权按照剩余本金金额的八折进行收购。

对于该决策，徐利称，公司的底线是本金不受损失。因此，其暂时无法接收对于存续债务本金打折的处置决策。

在财政战术进一步落地之前，周强向债权东说念主建议了耐性恭候的建议。他解说称，财政资金守故自身债务化解的战术落地需要一定的时刻来清静实施。此外，城投公司也在奋勉周转地皮资源等钞票，尽快推动债务风险的化解。

（应受访者条款，文中徐利、周强为假名）