hongkongdoll 太平洋: 赐与运达股份买入评级

太平洋证券股份有限公司刘强，万伟近期对运达股份进行商榷并发布了商榷敷陈《运达股份2024年三季报点评：风机毛利率抓续回升，新增和在手订单创历史新高》hongkongdoll，本敷陈对运达股份给出买入评级，刻下股价为14.86元。

运达股份(300772)

事件：公司发布2024年三季报，收入达成较快增长。

1）2024年前三季度收入139.29亿，同比+24.01%；归母净利润2.67亿，同比+6.25%；扣非净利润1.67亿，同比+8.62%；

2）2024Q3收入53.01亿，同比+26.29%，环比+8.72%；归母净利润1.19亿，同比+16.03%，环比+55.32%；扣非净利润1.12亿，同比+135.20%，环比+603.79%。

风机毛利率抓续回升，销售结构以5.XMW与6MW及以上机型为主。

2024年1-9月，风电机组收入107.68亿，毛利率11.07%，比2024H1提高0.73pct。2024Q3风电机组收入42.86亿，毛利率12.19%，环比+4.66pct。从2024Q2以来，公司风机毛利率启动回升。瞻望将来，在陆风价钱企稳布景下，重复公司较强的资本范围能力，其风机业务毛利率有望进一步提高。

分结构来看：5.XMW与6MW及以上机型收入占比预料为93%hongkongdoll，成为主力销售机型。

1）2024年1-9月，6MW及以上机型收入52.43亿，占机组收入比例为48.69%；毛利率11.26%，比2024H1提高1.80pct。

2）2024年1-9月，5.XMW机型收入47.92亿，占机组收入比例为44.50%；毛利率11.11%，比2024H1提高0.03pct。

从销售结构来看，2021年，公司风电机组销售以2.XMW、3.XMW机型为主，2022年以3.XMW、4.XMW机型为主，2023年以4.XMW、5.XMW和6MW及以上机型为主，2024年1-9月以5.XMW和6MW及以上机型为主。公司风力发电机组大型化趋势昭彰。

新增订单&在手订单革命高，市占率有望进一步提高。

2024年1-9月，公司新增订单18.72GW，同比+64.69%。纵脱2024年9月30日，公司累计在手订单35.85GW，同比+56.09%；其中，2MW-4MW（不含）1.97GW（占5.50%），4MW-6MW（不含）11.46GW（占31.96%），6MW-8MW（不含）13.90GW（占38.79%），8MW及以上8.52GW（占23.76%）。新增和在手订单都创同时历史新高。

在风机行业往时2年多的盈利低谷期，公司市占率从4-6%快速提高至12%以上，从二线企业跃升至行业头部。从现在公司新订单赢得能力和在手订单来看，其市占率有望进一步提高。

投资提议：跟着风机盈利水平逐步回升，重复强盛获单能力和充沛的在手订单，公司风机业务有望达成量利皆升，功绩达成较快增长。咱们改革2024、2025年预测，新增2026年预测，有计划2024-2026年公司营收永别为214.12亿元（前值198.28亿元）、260.73亿元（前值220.52亿元）、280.58亿元，同比增速永别为+14.34%、+21.77%、+7.61%；归母净利永别为4.24亿元（前值7.86亿元）、8.08亿元（前值10.12亿元）、10.74亿元，同比增速永别为+2.30%、+90.83%、

爰唯侦察bt核工厂

守正异常宁静致远

32.80%；EPS永别为0.60/1.15/1.53元，刻下股价对应PE永别为25/13/10倍，保管“买入”评级。

风险教导：风电装机不足预期、原材料大幅加价、行业竞争形式恶化等

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据预备，国信证券王蔚祺商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值为58.74%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.43亿，把柄现价换算的预测PE为19.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级3家，增抓评级4家；往时90天内机构指标均价为13.21。

以上推手脚证券之星据公开信息整理hongkongdoll，由智能算法生成，不组成投资提议。